לאחר שבדקנו מאות עסקים, דפוס אחד בולט: בעלים רבים מאמינים שהם הנכס הגדול ביותר של החברה, בעוד קונים רואים בהם את הסיכון הגדול ביותר שלה. הפער הזה בא לידי ביטוי במהירות בתמחור. קונים משלמים עבור מנוע הפועל באופן עצמאי. הם…
עסקים חזקים עדיין מקבלים הצעות מתחת לציפיות הבעלים. קונים לא משלמים רק עבור ביצועים בעבר. הם מתמחרים את הסיכון שהכנסות, שולי רווח והמשכיות הנהלה ייחלשו לאחר הסגירה. כאשר הם רואים ריכוזיות, תלות בבעלים, חוסר שליטה בהון חוזר, או…
איכות תפעולית היא לעיתים קרובות קשה לקונה חיצוני לכמת בשלבים הראשוניים של עסקה. קונים לא מבטחים עסק על בסיס חדר נתונים וירטואלי (VDR) נקי בלבד. הם מבטחים איכות רווחים, הון חוזר, חוזים,…
בעלי ריבוי יחידות רבים פועלים ככבאים ברמה גבוהה. הם משקיעים את האנרגיה שלהם במחסור בכוח אדם, חיכוך בשרשרת האספקה ומשברים ברמת היחידה, מתוך אמונה שהסיבולת התפעולית זהה ליצירת ערך. זה לא. כדי להשיג יציאה בפרמיה, עליך לעבור…
בעסקאות רבות בשוק הביניים הנמוך, מוכרים יקבלו 1.0 עד 2.0 מיליון דולר מהתמורה כשהם קשורים למשך 24 עד 36 חודשים במסגרת מבנה נאמנות פיצויים מסורתי. בעוד הימנעות מפרמיה של שש ספרות בחתימה עשויה להיראות אטרקטיבית, היא לעיתים קרובות…
צפיתי במוכר מפסיד 640,000 דולר במזומן ביציאה מכיוון שהוא התייחס להקצאת מחיר הרכישה כהערת שוליים אדמיניסטרטיבית ולא כסעיף עסקה מרכזי. הטעות הייתה לאפשר לקונה להעביר 4 מיליון דולר ממחיר הרכישה…
פעם צפיתי במוכר עוזב את שולחן הסגירה עם 1.2 מיליון דולר פחות בכיסו מכיוון שהוא התייחס לנאמנות הפיצויים כתשלום מובטח ולא כעיכוב מותנה. הוא נכשל במשא ומתן על ה"סל" ו…
צפיתי במוכר מוותר על תשלום רווחים של 2.4 מיליון דולר מכיוון שהוא נכשל במשא ומתן על החרגה ספציפית להוצאות תאגידיות מרכזיות בהגדרת ה-EBITDA שלו לאחר הסגירה. המוכר הניח שצוות הניהול של הקונה ישמור על ההוצאות הנמוכות הקיימות…
לאחרונה הייתי עד למוכר שהפסיד 840,000 דולר בשולחן הסגירה מכיוון שהם הניחו ש"נטול חובות" חל רק על הלוואות הבנק הפתוחות שלהם. מוכר זה נכשל בלזהות שהגדרת החוב של הקונה כללה בונוסים שנצברו לעובדים ופיקדונות לקוחות ארוכי טווח...
קטגוריה: מוכנות ליציאה / מניעי הערכה צפיתי במוכר שהפסיד 500,000 דולר בסגירה מכיוון שהקונה סיווג הכנסות נדחות כהתחייבות דמוית חוב והפחית אותן ממחיר הרכישה. העסק נשא 500,000 דולר בהכנסות נדחות ב...